De la part de Lavoisier x Finaltis

Résultats T1 : une robustesse attendue des profits dans un environnement géopolitique sous tension

La saison de résultats du premier trimestre s’ouvre dans un environnement marqué par des tensions géopolitiques persistantes, mais les premières publications aux États-Unis montrent des données d’activité et de résultats bien orientées.

Le consensus anticipe une croissance des bénéfices du S&P 500 comprise entre +8 % et +10 % sur un an au T1 2026, avec une accélération attendue au T2.

Dans le même temps, les dernières séances ont été marquées par une nette surperformance des marchés américains par rapport aux marchés européens. Les actions européennes ont sous-performé lors de 7 des 8 dernières séances, traduisant une sensibilité plus élevée aux facteurs géopolitiques et énergétiques, ainsi qu’une exposition plus limitée aux très grandes capitalisations technologiques qui concentrent aujourd’hui l’essentiel de la croissance bénéficiaire.

Des premières publications américaines bien orientées

Les premières publications aux États-Unis confirment cette dynamique. Le taux de surprise sur les bénéfices dépasse +8 %, tandis que les revenus surprennent d’environ +2 %, signalant une demande finale toujours solide.

La dynamique de révisions reste orientée à la hausse, avec des ajustements positifs des estimations de BPA depuis fin février, malgré le bruit géopolitique.

Marges, croissance et premiers effets de l’intelligence artificielle

Après deux années de pression sur les marges, les entreprises bénéficient désormais d’une normalisation des coûts et d’une croissance du chiffre d’affaires permettant une expansion des profits.

À cela s’ajoute un facteur plus récent mais désormais tangible : l’intégration progressive de l’intelligence artificielle dans les processus opérationnels. Dans la technologie, les services et certaines activités industrielles, l’automatisation des tâches, l’optimisation des chaînes de production et l’amélioration du pricing contribuent déjà à des gains d’efficacité mesurables, qui commencent à se refléter dans les marges.

Le consensus projette une croissance des bénéfices à 12 mois proche de +20 %, cohérente avec une poursuite de cette dynamique, soutenue à la fois par le levier opérationnel classique et par ces premiers effets d’efficacité liés à l’IA.

Une résilience portée par les grandes capitalisations

Cette résilience est portée par les très grandes capitalisations, en particulier dans la technologie, la consommation et la santé, qui concentrent l’essentiel de la croissance bénéficiaire.

L’enjeu de cette saison de résultats sera la validation de ces trajectoires, notamment sur les segments liés à l’intelligence artificielle, au cloud et à la publicité digitale.

En synthèse, malgré un environnement incertain, la trajectoire des profits reste solide et constitue ces dernières semaines le principal déterminant des marchés, ce qui explique en grande partie l’écart de performance récent entre les États-Unis et l’Europe.

Publications majeures à venir

23 avril
• Procter & Gamble
• SAP
• Roche
• Nestlé
• Thermo Fisher Scientific

28 avril
• Visa
• Coca-Cola

29 avril
• Amazon
• Meta Platforms
• Alphabet
• Microsoft
• TotalEnergies

30 avril
• Apple
• Mastercard
• Eli Lilly
• Air Products
• Schneider Electric

1er mai
• McDonald’s
• Exxon Mobil

4 mai
• Berkshire Hathaway

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